白糖：
（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）
现货报价方面 ，广西制糖集团报价区间为5320~5410元/吨 ，上调20~30元/吨；云南制糖集团报价5150~ 5230元/吨，上调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为5620~5880元/吨 ，上调30元/吨。原糖期价昨日小幅上涨 ，收于13.81美分/磅，总体仍处于偏低价格徘徊 ，市场对于远期天气担忧逐渐增强 ，对于农产品价格带来普遍提振，但实际影响仍存较大变数 。国内方面 ，现货价格跟随盘面上行 ，但无论进口是倾向于延期还是减量，如减量幅度不超预期 ，供应仍充足 ，制约了价格进一步上涨的空间，农产品普涨情绪退温后，仍需关注去库进度、保值盘意愿 。
棉花：
（孙成震 ，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
周三 ，ICE美棉下跌2.77%，报收78.62美分/磅 ，郑棉主力合约环比上涨1.56% ，报收16230元/吨，主力合约持仓环比增加50282手至82.45万手 ，棉花3128B现货价格指数17255元/吨 ，较前一日增加190元/吨。国际市场方面，近期盘面对中东局势扰动逐渐脱敏 ，但需警惕霍尔木兹海峡长时间封锁导致原油价格偏强 。美国干旱问题及化肥成本问题是推动近期美棉期价上行的主要原因 ，但需注意的是，美棉期价自低位已有较大幅度反弹 ，目前受到D1-D4级别干旱影响美棉面积占比为97% ，预计已经较满，后续美国德州地区降雨或有增加，警惕预期差 。国内市场方面 ，郑棉主力合约继续增仓上行 ，盘中最高触及16405元/吨，尾盘小幅回落。我们认为减产预期下 ，2026/27年度棉花供需偏紧是推动郑棉期价上行主要逻辑 。现阶段预期一致性偏强 ，市场情绪偏热，短期减产预期无法证伪 ，后续关注5月初关于种植面积调研情况以及政策端消息 。预计短期郑棉在乐观情绪下依旧维持震荡偏强走势 ，但是郑棉中长期运行中枢的高度宜谨慎乐观。
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