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每经记者|赵李南 每经编辑|许绍航
随着A股上市公司2025年年度报告的密集披露，光伏行业的“成绩单”全面展现在市场面前。
年报数据显示 ，光伏行业内呈现出“冰火两重天”格局 ，曾经风光无限的硅料、硅片及组件巨头集体陷入业绩泥潭 。然而，“光储一体化 ”异军突起 ，成为部分企业逆风翻盘的“诺亚方舟 ” ，以阳光电源 、德业股份为代表的企业凭借在储能赛道的深厚布局，不仅实现了营收和净利润的大幅攀升 ，更向市场证明了储能作为“第二增长曲线”的巨大潜力 。
光伏行业内 ，通威股份交出了一份沉重的答卷，2025年公司实现营业收入841.28亿元，同比下降8.55% ，归属于上市公司股东的净利润出现95.53亿元的巨额亏损。
同样深陷泥潭的还有组件龙头隆基绿能 ，其2025年实现营业收入703.47亿元，同比下降14.82% ，归母净利润亏损64.20亿元 。
此外 ，大全能源营收为48.39亿元，同比大幅下滑34.71% ，净利润亏损11.29亿元 。老牌组件巨头晶科能源表示 ，鉴于2025年度合并报表归母净利润和母公司期末可分配利润为负，公司拟不进行利润分配。
不仅是制造核心环节 ，辅材和装备厂商同样感受到了刺骨的寒意 。
设备龙头晶盛机电2025年营收113.57亿元 ，同比下滑35.38%，净利润仅为8.85亿元 ，同比大跌64.75%；迈为股份实现营收81.52亿元 ，同比下降17.07%，净利润7.22亿元，同比下滑22.06%；光伏胶膜龙头福斯特的营业收入也同比下降19.10%至154.91亿元 ，净利润同比下滑41.14%至7.70亿元 。
引发行业集体承压的原因 ，主要来自于供需失衡与全球贸易环境的剧变。通威股份指出，报告期内 ，公司所处的光伏行业新增装机规模继续保持上升态势 ，全球新增光伏装机规模超过600GW，但阶段性供需失衡矛盾仍未根本性缓解 ，产业链各环节开工率下行 ，产品价格同比继续下探，白银等部分核心原材料价格持续上涨 ，企业仍面临严峻的经营压力 。
此外 ，海外贸易壁垒的持续加码成为阻碍企业盈利的另一座大山 。
隆基绿能强调，美国对东南亚双反措施接连落地 ，欧盟不断强化碳足迹与本土含量要求 ，印度则通过ALMM清单及反倾销调查逐步实施全产业链本土闭环。
“新兴市场南非 、土耳其、沙特 、巴基斯坦 、越南、巴西等也开始设置光伏产业贸易壁垒 。日益严苛的海外贸易环境下，光伏企业加快调整全球关键供应链向近岸或本土转移，投资模式转向轻资产运营 ，供应链韧性与合规能力成为新型全球化竞争门槛 。 ”隆基绿能表示。
在光伏制造企业深陷亏损旋涡的同时 ，部分提前布局储能领域的企业却展现出了一定的盈利韧性，实现了逆势突围。
阳光电源无疑是其中的最大赢家 ，2025年公司实现营业收入891.84亿元 ，同比增长14.55%；归母净利润高达134.61亿元，同比增长21.97% 。从营业收入的细分构成看 ，阳光电源的光伏行业收入下滑 ，储能行业同比强势增长49.39% 。
阳光电源依托电力电子 、电化学 、电网支撑的“三电融合 ”技术，打造专业储能系统 ，其光储充一体化及风光储协同运营规模持续领跑 ，其在年报中介绍，公司在彭博新能源财经2026年发布的“逆变器可融资价值榜单”中以100%可融资性蝉联榜首。
德业股份同样交出了亮眼的成绩单 ，2025年实现营业收入122.24亿元 ，同比增长9.08%，净利润达31.71亿元，同比增长7.11% 。德业股份指出 ，全球光储一体化趋势持续推进 ，特别是德国通过《太阳能峰值法案》以及澳大利亚启动储能补贴计划，极大推动了户用储能和大型工商业储能需求的同步释放 ，带动了公司储能逆变器的强势增长 。
阿特斯也在内卷式竞争中证明了“光储协同 ”的价值。公司将储能业务作为重要的“第二增长曲线 ” ，在2025年推出了容量高达8.36兆瓦时的新一代模块化储能系统FlexBank1.0 。尽管业绩有所下滑，但凭借储能业务盈利能力的迅速提升 ，阿特斯还是在行业低谷中实现了逆势盈利 。
面对储能市场广阔的蓝海 ，深陷亏损的光伏巨头们也开始紧急调转船头，加速切入储能赛道。
隆基绿能在2026年正式进入储能领域 ，并在2026年1月完成了对苏州精控能源科技股份有限公司的控股 ，面向全球客户提供全栈自研的大型及工商业储能系统解决方案，力求形成光储协同发展的新格局 。
晶科能源也指出 ，在全球能源转型加速的背景下 ，具备“光伏+储能”系统集成能力的企业更具竞争力，公司正通过光储协同战略的深化，巩固产品的差异化优势 。
封面图片来源：每经媒资库
