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来源:独角金融
近日,国任财产保险股份有限公司(简称“国任保险”)2025年第四季度偿付能力报告出炉,一组反差数字引发市场关注:前三季度累计盈利3.38亿元 ,全年净利润却仅为0.67亿元——这意味着单第四季度就亏损了2.71亿元。这已是连续第二年出现相似轨迹:业绩在年终“急转直下 ”,四季度成为拖累全年表现的“包袱”。
与此同时,该公司偿付能力充足率在四季度下滑 ,投资收益率转负 。值得玩味的是,在股市整体向好的背景下,国任保险全年权益投资规模不增反降 ,减少约10亿元,同比缩水近三分之一。
尽管自2019年起国任保险已保持连续七年盈利,表面稳健的业绩背后却暗藏隐忧:保费收入近八年首次出现下降,利润波动起伏 ,盈利的可持续性正面临考验。
业绩波动之下,国任保险的两家国资股东计划清仓退出 。然而,在保险业转型深化 、市场分化加剧的当下 ,中小险企股权交易频频遇冷,这场“撤离”能否顺利落地,仍充满未知。
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四季度亏损2.71亿元 ,连续两年出现“季节性滑落”
根据国任保险的最新偿付能力报告,2025年全年实现保险业务收入121.62亿元,同比下降3.44% ,这也是近八年来首次出现保费下降情况;全年净利润0.67亿元,同比增长22.34%。该盈利水平相较于超百亿元的收入来说略显单薄,净资产收益率(ROE)、总资产收益率分别为2%、0.3% ,和头部财险公司相比有较大差距 。
根据远东资信评估的评级信息公告,2025年国任保险前三季度保险业务收入同比减少9.08%,主要系监管政策调整 、信保业务和健康险业务收缩所致。
值得注意的是,前三季度净利润已经达到3.38亿元 ,意味着单四季度就亏损了2.71亿元。无独有偶,2024年国任保险也发生过类似情况,前三季度盈利2.18亿元 ,全年净利润只有0.55亿元,四季度亏损了1.63亿元。这种“前高后低 ”的盈利模式引发市场关注 。
从2024年来看,保费收入、营业总收入均同比增长的情况下 ,归母净利润同比下降,主要是营业支出增长大于营业收入增长,其中手续费及佣金支出同比增长29.41%至17.05亿元 ,业务及管理费同比增长13.4%至27.57亿元。
产业经济学家支培元认为,保险公司季度利润剧烈波动是承保业务亏损、投资业务波动 、季节性因素、行业转型压力等多重因素共同作用的结果。这种现象反映了部分保险公司在业务结构、风险定价、费用控制 、资产负债管理等方面存在的深层次问题 。
从季节性因素来看,四季度是保险公司的理赔高峰期 ,车险业务在年末事故率上升,非车险业务如企财险、工程险等也多在年底集中理赔;保险公司通常在四季度集中进行渠道费用结算、营销活动投入等,导致费用率上升。
从投资业务来看,新会计准则下 ,金融资产公允价值变动直接计入损益表,使得净利润波动性显著增加。2025年资本市场波动加剧,投资收益的不确定性进一步放大 ,对四季度利润产生负面影响 。
四季度,国任保险投资收益率 、综合投资收益率分别为-0.08%、-0.19%,也是2025年唯一一个投资收益率为负的季度 ,全年投资收益率、综合投资收益率分别为5.51% 、5.36%。
截至2025年末,国任保险投资资产为138亿元,较三季度末下降7%;其中权益投资29.2亿元 ,环比减少15.84%,同比减少25.93%。
在各类资产中,权益投资规模占到21.16% ,占比较上年末下降了5.67个百分点,2025年股市持续升温背景下,国任保险权益投资资产却减少了10亿元左右,与多数同行的加仓策略形成反差 ,未能把握趋势进一步增厚权益投资收益 。
债券类资产则超?
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